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在(zai)近日舉行的“2015瑞(rui)(rui)銀大中(zhong)華年會”上，瑞(rui)(rui)銀中(zhong)國經濟研究主管(guan)汪濤預(yu)計，房地(di)產下(xia)滑將拖累2015年GDP增速放緩至6.8%。瑞(rui)(rui)銀金(jin)融(rong)行業分析師潘洪文(wen)表示，短期(qi)對券商(shang)股轉為(wei)謹慎，但(dan)中(zhong)長(chang)期(qi)繼續(xu)樂觀。
通縮壓力增大
“與前幾輪房(fang)(fang)(fang)(fang)地產(chan)周期不同(tong)，目前房(fang)(fang)(fang)(fang)地產(chan)正面臨(lin)相對需求過剩的(de)結(jie)構性拐(guai)點。”汪(wang)濤如是稱(cheng)。對于寬松政(zheng)(zheng)策能否拉(la)動房(fang)(fang)(fang)(fang)地產(chan)發展，汪(wang)濤認(ren)為(wei)，盡管政(zheng)(zheng)策能支撐銷 售，但大(da)幅反(fan)彈難度依然較(jiao)大(da)。瑞銀房(fang)(fang)(fang)(fang)地產(chan)行業研究主管李智穎也表達了相同(tong)的(de)觀點，她認(ren)為(wei)，房(fang)(fang)(fang)(fang)地產(chan)行業趨勢亦要根(gen)據(ju)地區來(lai)(lai)劃(hua)分，一線城(cheng)市(shi)(shi)房(fang)(fang)(fang)(fang)產(chan)銷量在今年或可 達5%左右的(de)提升，二線城(cheng)市(shi)(shi)基本與去年持平，但三(san)線城(cheng)市(shi)(shi)卻將(jiang)繼續(xu)下跌，總(zong)體來(lai)(lai)說，2015年房(fang)(fang)(fang)(fang)地產(chan)行業的(de)發展將(jiang)繼續(xu)下行。
汪濤表示，今年通縮(suo)壓(ya)力(li)(li)會增大(da)(da)，能源和大(da)(da)宗商品價格(ge)下滑，利率匯率雙降(jiang)，人民幣將會小幅貶值(zhi)。但是(shi)，經濟(ji)增速(su)放緩預計不會給就(jiu)業(ye)帶來明顯壓(ya)力(li)(li)，因為總(zong)體(ti) 就(jiu)業(ye)每年新增勞動(dong)力(li)(li)在下降(jiang)，但金融風險增大(da)(da)，需要防控。這包括降(jiang)低融資成(cheng)本，保證充裕的流動(dong)性和合(he)理(li)信貸增長以及地方債務重組。
同(tong)時(shi)，汪濤(tao)預測2015年(nian)(nian)C PI增(zeng)速(su)1.5%，消(xiao)費(fei)增(zeng)速(su)7.7%。與以(yi)往消(xiao)費(fei)增(zeng)速(su)有(you)所不同(tong)，她認為(wei)，2015年(nian)(nian)對消(xiao)費(fei)增(zeng)速(su)影響(xiang)有(you)正(zheng)影響(xiang)和負影響(xiang)，經(jing)(jing)(jing)濟 增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)減速(su)，房(fang)地(di)產(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)減速(su)，會削(xue)弱消(xiao)費(fei)經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)；但國家提(ti)出(chu)的(de)(de)(de)反腐等政(zheng)(zheng)策，以(yi)及社會保障體(ti)系的(de)(de)(de)健全，都(dou)會刺激消(xiao)費(fei)增(zeng)速(su)的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)。談到今(jin)年(nian)(nian)的(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)，汪 濤(tao)認為(wei)會圍繞(rao)三(san)個(ge)主線展開：一(yi)是(shi)促(cu)進增(zeng)長(chang)。目(mu)前在房(fang)地(di)產(chan)(chan)下行的(de)(de)(de)情況下，實體(ti)經(jing)(jing)(jing)濟缺乏(fa)活力，產(chan)(chan)能過剩，各個(ge)方(fang)面(mian)的(de)(de)(de)矛盾非常突出(chu)，所以(yi)今(jin)年(nian)(nian)改(gai)革(ge)(ge)一(yi)個(ge)重要的(de)(de)(de)目(mu)標 和紅利之一(yi)就是(shi)促(cu)增(zeng)長(chang)方(fang)面(mian)的(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)。第(di)(di)二是(shi)化解風險(xian)，其中最重要的(de)(de)(de)部(bu)分是(shi)地(di)方(fang)財政(zheng)(zheng)改(gai)革(ge)(ge)和地(di)方(fang)債務改(gai)革(ge)(ge)。第(di)(di)三(san)是(shi)結合長(chang)短期(qi)，促(cu)進經(jing)(jing)(jing)濟轉型。
股票吸引力更大
在(zai)談到全球經(jing)濟(ji)情況(kuang)時，瑞銀首(shou)席經(jing)濟(ji)學家拉里·夏德威認為，總體(ti)來講，2015年全球經(jing)濟(ji)將(jiang)會(hui)增長，漲幅約為3.5%，這主要(yao)得益于美國經(jing)濟(ji)的復蘇。此外，歐洲也已在(zai)逐漸擺脫經(jing)濟(ji)衰退，日本也會(hui)終(zhong)止衰退，這些(xie)都是在(zai)未來12個(ge)月將(jiang)可能(neng)看到的積(ji)極(ji)現(xian)象(xiang)。
油(you)(you)價(jia)(jia)的變動對于全球經濟(ji)將會產生(sheng)較大影響(xiang)，“過去幾個(ge)月中油(you)(you)價(jia)(jia)的大幅(fu)度下降，將有(you)可能使全球G D P獲得50個(ge)B P的上(shang)升。”拉里·夏德威表(biao)示，部分石油(you)(you)生(sheng)產國，如阿聯(lian)酋、俄羅斯(si)等，其(qi)G D P在油(you)(you)價(jia)(jia)下跌時將會下降；但(dan)另外一些石油(you)(you)消費國則將從中受益。
基于(yu)上述判斷(duan)，瑞銀(yin)全(quan)球資(zi)(zi)產(chan)(chan)配置主管(guan)兼(jian)宏觀策略研究主管(guan)StephaneD eo表(biao)示：“我們(men)可能不再青(qing)睞固定收(shou)益(yi)的產(chan)(chan)品(pin)，而(er)是股票(piao)市(shi)(shi)場(chang)。”他披露，目 前該公司最(zui)大(da)超配的資(zi)(zi)產(chan)(chan)類(lei)別是股票(piao)，最(zui)低(di)配的資(zi)(zi)產(chan)(chan)類(lei)別則是固定收(shou)益(yi)類(lei)資(zi)(zi)產(chan)(chan)。從相(xiang)(xiang)對價(jia)值(zhi)來看，目前股票(piao)相(xiang)(xiang)對便(bian)宜。而(er)如果市(shi)(shi)場(chang)波動性(xing)較大(da)，信貸產(chan)(chan)品(pin)會受到(dao)影(ying) 響。
券商中長期發展空間大
瑞(rui)銀金融(rong)行業分(fen)析(xi)師潘洪文表示，短期對(dui)券(quan)商(shang)股轉(zhuan)為謹慎，但(dan)中(zhong)長(chang)期繼續樂觀(guan)。受益(yi)于(yu)資(zi)本市場改革(ge)開(kai)放(fang)，“杠桿(gan)+利(li)差(cha)”模式(shi)將驅動券(quan)商(shang)業績和估值(zhi)螺旋式(shi)上(shang)升，中(zhong)國證券(quan)業發展前景廣闊。
他表示，到目(mu)前為止(zhi)，證券(quan)行業(ye)總資產僅(jin)為3萬億(yi)(yi)，伴隨著監管制度(du)松綁(bang)，資本金松綁(bang)，在杠桿僅(jin)為2 .6倍的情況下，券(quan)商中(zhong)長期(qi)發展(zhan)空間大，會(hui)有(you)新市(shi)場、 新業(ye)務(wu)出現。潘洪文(wen)認為，2015年(nian)券(quan)商會(hui)在外匯業(ye)務(wu)上有(you)所突破，融(rong)資融(rong)券(quan)增速也將超(chao)出市(shi)場預(yu)期(qi)，預(yu)計(ji)2014-16年(nian)末融(rong)資融(rong)券(quan)余額(e)將分(fen)別達到1.0萬 億(yi)(yi)元(yuan)、1.5萬億(yi)(yi)元(yuan)和(he)1.8萬億(yi)(yi)元(yuan)。